Strategie Digital Economy - Mai 2021
- 20 mai 2021 (5 minutes)
Strategie Digital Economy - Mai 2021
- Les sociétés duportefeuille ont globalement publié des résultats meilleurs que prévu
- Le thème «Distribution» a apporté la plus forte contribution à la performance
- Solides performances des sociétés de cybersécurité et des plateformes de service client basées sur le cloud
L’actualité
Les places boursières internationales ont grimpé en avril, l’indice MSCI All Country World progressant de 4,4%1 . Les gains enregistrés sur le marché dans son ensemblerésultent essentiellement de l’optimisme affiché quant aux perspectives économiques et sur le front de la santé publique, les campagnes de vaccination étant bienengagées dans plusieurs pays.
Aux États-Unis, les indicateurs macroéconomiques sont ressortisglobalement positifs et continuent d’indiquer un redressement progressif du pays. La Réserve fédérale reste déterminée à poursuivre sa politique de soutien monétaire et a réaffirmé le caractère temporaire de l’inflation actuelle. En Europe, l’accélérationdes programmes de vaccination laisse espérer une levée prochaine des mesures de confinement actuelles.La BCE2 maintient son soutien et examine l’avancée des campagnes de vaccination afin de lever progressivement ses mesures de relance d’urgence.La performance de l’Asie est restée timide au cours de la période, les indicateurs économiques chinois s’inscrivant en deçà des attentes et l’Inde connaissant une flambée des cas de Covid-19 qui exerce une pression considérable sur son système de santé.
Du point de vue du marché, la saison de publication des résultats du premier trimestre a commencé. Jusqu’à présent, les chiffres sont encourageants en ce qui concerne l’évolution de l’activité de nos sociétés en portefeuille. Les solides résultats enregistrés par Apple, Alphabet, Visa et Facebook laissent entrevoir des perspectives favorables pour l’économie numérique au sens large.
Positionnement et performance du portefeuille
En avril, notre exposition au thème «Distribution» a apporté la plus forte contribution à la performance. Notre titre le plus performant au cours du mois a été la société de cybersécurité Proofpoint. L’entreprise a annoncé avoir reçu une offre de la part d’un acteur du private equity, assortie d’une prime de 34%3 par rapport auprix du marché en vigueur. Au sein du thème «Données & outils technologiques», les plateformes de service client basées sur le cloud Five9 et Zendesk ont elles aussi fortement progressé après avoir annoncé des résultats et des prévisions solides pour lereste de l’année.
En avril, nous avons vendu notre position dans Atlassian, fournisseur de solutions logicielles de gestion de projet et de collaboration.Le titre a enregistré de solides performances, mais le modèle économique de l’entreprise est en cours de transition, ce qui risque d’entraîner une certaine volatilité des résultats à court terme.
Perspectives
Comme indiqué précédemment, nous sommes conscients qu’au sortir de cette pandémie, les places boursières sont susceptibles de rester volatiles et que cela risque d’être le cas tant que nous n’aurons pas plus de visibilité quant à la réouverture de l’économie mondiale.
Ce constat nous conforte dans l’idée de privilégier les investissements dans des entreprises présentant des fondamentaux solides et des perspectives saines, et dont la croissance est soutenue par des thèmes porteurs à long terme. Les solides résultats sous-jacents des entreprises associées à l’économie numérique et ses nombreux moteurs de croissance pérenne continuent de soutenir une forte demande de solutions innovantes visant à accroître les capacités numériques, la productivité et l’efficience des entreprises.
Bien que de nombreux aspects de l’économie numérique aient connu une expansion pendant l’épidémie de Covid-19, nous sommes conscients que des questions seront soulevées quant à la probabilité future de croissance à mesure que le monde retrouvera un certain niveau de normalité.Nous reconnaissons que les taux de croissance annualisés risquent d’être sous pression à court terme, et nous en tenons compte au sein du portefeuille.Nous pensons toutefois que bon nombre de ces investissements concernent des sociétés qui continueront à prospérer dans les années à venir malgré les vents contraires soufflant à courtterme. Nous chercherons donc à profiter de tout repli éventuel des cours pour renforcer nos positions.
La transformation numérique ne se fait pas du jour au lendemain. Si certaines décisions ont dû être prises à la hâte l’an passé pour permettre aux entreprises de rester opérationnelles face à un scénario imprévu, de nombreuses occasions se présenteront également au fil du temps, les entreprises cherchant à mettre en place les systèmes et technologies nécessaires pour assurer la continuité des activités si un évènement similaire devait se reproduire.
Le portefeuille reste bien placé pour tirer parti des tendances liées à la thématique de l’économie numérique, comme les paiements électroniques, la cybersécurité ou encore le marketing digital.
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