Obligations

Le choix d’un indice de référence peut aider l’investisseur à mieux comprendre les investissements spécifiques d’une stratégie et lui permettre de mesurer ses performances par rapport à l’ensemble du marché.

Bien que les indices de référence constituent un bon indicateur en ce qui concerne les secteurs, régions ou notations de crédit figurant au sein du portefeuille, la gestion active ne se contente pas de répliquer l’indice de référence dans le portefeuille. Elle fait appel aux connaissances et aux compétences du gérant pour construire un portefeuille sélectif qui regroupe les composants jugés les plus attrayants de l’indice de référence dans le but d’ajouter de la valeur à la performance, autrement dit, d’obtenir une « performance active ».

Nos stratégies visent à surperformer leurs indices de référence en respectant un « budget de risque ». Cela signifie que le niveau de performance active que nous visons dépend d’un niveau cible de risque.

Dans le cas des stratégies qui ne sont pas mesurées par rapport à un indice de référence, l’accent est mis sur la réalisation des performances ajustées du risque en cherchant à tirer parti de la plus grande souplesse qu’offre la gestion non contrainte qui est affranchie de toute référence à un indice.

Pourquoi choisir le crédit Investment Grade ?
Le crédit Investment Grade vous permet d’investir dans la dette d’entreprises considérées par les agences de notation comme moins susceptibles de manquer à leurs engagements. Ces titres ont en outre tendance à offrir des taux d’intérêt plus élevés que ceux des emprunts d’État.

Notre stratégie
Nous allions notre connaissance approfondie du marché local à une analyse macroéconomique plus générale pour définir un processus d’investissement solide qui a fait ses preuves tout au long du cycle de crédit. Nos gérants de portefeuille ont accès à tout moment à l’ensemble de ces travaux de recherche, ainsi qu’au savoir-faire de nos équipes de trading et d’ingénierie.

Pourquoi choisir les obligations indexées sur l’inflation ?
Avec le temps, la hausse des prix peut éroder la valeur de l’épargne et des investissements. Les obligations indexées sur l’inflation sont des titres obligataires conçus pour chercher à prémunir les investisseurs contre l’inflation ; en effet, le montant principal ainsi que les coupons sont indexés à l’inflation.

Notre stratégie

• Une équipe mondiale : Hautement expérimentée, notre équipe gère des fonds d’obligations indexés sur l’inflation britanniques, européens et mondiaux avec le soutien de nos équipes obligataires.
• Un large éventail de solutions : Nous proposons une large palette de stratégies axées sur les obligations indexées sur l’inflation, ce qui inclue des mondiales, locales ou personnalisées.
• Éclairage sur les marchés et accès à la liquidité : Avec plus de 14 milliards EUR d’actifs indexés sur l’inflation sous gestion dans le monde⁵  – nous disposons d’un accès à la liquidité ainsi que d’une excellente connaissance des marchés.

Sur les marchés développés, la probabilité qu’un État fasse défaut sur ses emprunts est très faible. Par conséquent, prêter de l’argent à un État stable en achetant des emprunts d’État est généralement considéré comme peu de risqué. Toutefois, les obligations à plus longue échéance restent sensibles aux fluctuations des taux d’intérêt.

Pourquoi choisir les emprunts d’État ?
Les investisseurs plus prudents sont susceptibles de privilégier les placements en emprunts d’État. Mais ces titres ne sont pas uniquement réservés aux investisseurs peu enclins à prendre des risques, ils peuvent contribuer à compenser les risques plus élevés que présentent les valeurs axées sur la croissance au sein d’un portefeuille plus large ou diversifié. Tous les emprunts d’État ne se valant pas, les obligations émises par les autorités des pays en développement peuvent présenter un risque de crédit plus élevé, mais offrir des rendements plus attrayants.

Notre stratégie
Nous privilégions les obligations bien notées et susceptibles de contribuer à la diversification du portefeuille. Nous procédons à une gestion active de l’allocation d’actifs en fonction de l’appréciation des équipes d’investissement fondée sur nos solides capacités de recherche, avec pour objectif de réaliser de la performance tout au long du cycle économique.

Pourquoi choisir les stratégies « aggregate » ?
Une stratégie « aggregate » à gestion active permet d’accéder aux opportunités offertes par l’ensemble de l’univers Investment Grade. Il est ainsi possible de profiter d’un large éventail de sources de performance potentielles, y compris par pays, secteur et duration.

Notre stratégie
Nous adoptons une approche diversifiée et active pour saisir les opportunités qui se présentent dans l’univers obligataire mondial, avec pour objectif de surperformer un indice de référence composite. La stratégie est gérée par une équipe dédiée affichant plus de 25 ans d’expérience en matière d’investissement « aggregate » et épaulée par des équipes locales spécialisées dans le crédit. 

Pourquoi choisir les fonds du marché monétaire ?
Les fonds du marché monétaire présentent des échéances plus courtes (généralement trois mois). Ils sont en général réputés moins risqués et offrent des taux de rendement légèrement supérieurs à ceux des dépôts bancaires.

Notre stratégie
Une plus grande liquidité au sein d’un portefeuille peut permettre de faire face aux incertitudes économiques. Nous gérons des portefeuilles depuis plus de 25 ans, en plaçant la gestion de la liquidité au cœur de nos priorités. Nous veillons en outre à assurer la diversification des portefeuilles en termes d’émetteurs, de secteurs, de pays et d’échéances.

Pourquoi choisir les obligations à duration courte ? 
En général, les épargnants ont tendance à se tourner vers deux sources de revenus peu risquées : les taux d’intérêt sur les dépôts bancaires ou les obligations émises par les États les plus solvables. Aujourd’hui, ces deux sources ne procurent plus guère de revenus.

Les stratégies à duration courte constituent une alternative intéressante car elles offrent une voie vers des rendements potentiellement plus élevés sans pour autant comporter un risque beaucoup plus important ni susciter une plus grande incertitude. Elles peuvent être considérées par les investisseurs plus prudents comme une porte d’entrée sur les marchés du crédit.

Notre stratégie
Nous investissons généralement dans des obligations assorties d’échéances inférieures ou égales à cinq ans et visons à générer un revenu courant élevé moyennant une assez faible volatilité.

Pourquoi l’investissement responsable ?
Chez AXA IM, nous pensons que l’investissement responsable constitue une obligation fiduciaire vis-à-vis de nos clients. Nous veillons à protéger les intérêts à long terme de nos clients en incitant les entreprises à adopter un comportement plus responsable et en investissant dans celles qui remplissent les conditions d’une croissance durable.

Mettre l’accent sur l’investissement responsable nous aide à prendre de meilleures décisions d’investissement et peut contribuer à accélérer la transition vers un monde plus durable. Les entreprises doivent s’adapter aux exigences de leurs clients en matière de pratiques responsables, ainsi qu’à la pression des pouvoirs publics et de de la règlementation en faveur de l’intégration d’indicateurs de durabilité dans les informations publiées par les entreprises. Par ailleurs, les recherches et analyses sectorielles tendent de plus en plus à montrer que l’intégration des facteurs ESG dans les processus d’investissement permet d’identifier les risques tout en contribuant positivement à la création de valeur.

Notre stratégie
Nos stratégies responsables intègrent les facteurs de durabilité dans la construction de portefeuille et recourent à une analyse fine de l’univers d’investissement, toutes classes d’actifs confondues, pour sélectionner les titres. Les stratégies peuvent suivre une politique « best-in-class » qui élimine les entreprises présentant un faible score ESG, ou cibler un facteur spécifique tel que l’empreinte carbone.

Ces stratégies répondent également aux objectifs de développement durable (ODD) des Nations Unies dans le cadre de leur approche d’investissement. Alors que les stratégies d’impact appartiennent traditionnellement au marchés privés (non coté/Private equity), elles sont de plus en plus utilisées par les investisseurs dans les actifs cotés. 

Pourquoi l’investissement d’impact ?
Pour un nombre croissant d’investisseurs, les performances financières ne suffisent plus. Aujourd’hui, les investisseurs attendent davantage de leurs placements, notamment des entreprises proposant des produits et des services innovants qui apportent une contribution positive directe à l’environnement ou à la société.

Notre stratégie
Notre stratégie axée sur les obligations vertes vise à réaliser une performance d’investissement assortie d’une faible volatilité, tout en contribuant à la transition vers une économie bas carbone. AXA IM a développé son propre cadre d’évaluation des obligations vertes, et en a fait de même pour les obligations sociales et durables. Leur structure est très similaire, mais certains aspects diffèrent en raison des spécificités que présentent les obligations sociales et durables. À la fois rigoureuse et en constante évolution, cette approche vise à remplir trois objectifs principaux :

• Orienter les investissements vers des actifs verts et des projets sociaux authentiques et à fort impact
• Rehausser les standards d’intégrité et de transparence du marché des obligations vertes, sociales et durables
• Veiller à ce que les émetteurs d’obligations vertes, sociales et durables s’engagent à lutter contre le changement climatique et à répondre aux enjeux du développement durable, et à ce que cet engagement se reflète dans leurs pratiques et activités commerciales

Le choix des titres est essentiel pour veiller à ce que seuls les projets environnementaux les plus pertinents et les plus efficaces soient financés dans quatre domaines clés : énergie intelligente, bâtiments verts, transports à faible émission de CO2 et écosystèmes durables.

Pourquoi choisir Buy & Maintain ?

Les stratégies Buy & Maintain offrent un accès diversifié, de grande qualité et optimisé en termes de cout au marché du crédit Investment Grade. Contrairement à la gestion passive, ces stratégies ne sont pas contraintes par un indice de référence. Cela permet de construire un portefeuille très diversifié, conçu pour suivre les risques de baisse tout au long du cycle économique en cherchant à exploiter les opportunités d’investissement sur le marché du crédit.

Notre stratégie de crédit Buy & Maintain conjugue le meilleur des deux mondes : la proposition de valeur de la gestion active obligataire, et le faible cout de la gestion passive.

Notre stratégie
Notre approche d’investissement fondamentale repose sur une analyse approfondie du crédit avec une attention particulière apportées aux tendances de long terme. Nous nous efforçons de sélectionner des obligations de grande qualité pouvant être conservées jusqu’à leur échéance. Bien que nous soyons toujours prêts à effectuer des mouvements pour préserver la valeur face à une dégradation majeure des profils de crédit, nous cherchons à éviter toute rotation inutile des titres en portefeuille et tout coût de transaction inutile afin de minimiser l’érosion des performances à long terme.

Un alignement naturel existe entre la période durant laquelle les risques et opportunités climatiques se concrétiseront et le calendrier d’investissement de ces stratégies. C’est la raison pour laquelle le changement climatique est un élément clé de nos stratégies Buy & Maintain et qu’il est pleinement intégré à chaque étape du processus d’investissement.