Stratégie Digital Economy : Bien que le mouvement de rotation du marché se soit poursuivi en mars, les fondamentaux de nos investissements restent inchangés

• Le thème « Distribution » a apporté la plus forte contribution à la performance
• Solide performance des sociétés du secteur de l’immobilier logistique et des entreprises de livraison
• Nous serions enclins à profiter de la baisse des cours pour investir

L’actualité

Les places boursières internationales ont grimpé en mars, l’indice MSCI All Country World progressant de 2,7 %¹  . Les gains enregistrés sur le marché dans son ensemble résultent essentiellement de la poursuite du mouvement de rotation des valeurs de croissance vers les titres sous-évalués. Les fondamentaux des secteurs de croissance comme la technologie et les biens de consommation cyclique restent inchangés, mais après la période de forte progression de nombreuses valeurs associées à l’économie numérique, certains des leaders du secteur sont devenus une source de fonds.

Aux États-Unis, les dernières données concernant l’économie et l’emploi continuent d’indiquer un redressement progressif du pays. La Réserve fédérale a maintenu sa posture accommodante et a indiqué qu’une hausse de l’inflation était probable à court terme mais qu’elle devrait être temporaire, tandis que les taux devraient rester inchangés au cours des prochaines années. En Europe, la voie de la reprise demeure incertaine dans la mesure où les progrès des programmes de vaccination sont toujours aussi lents et où plusieurs pays entament une nouvelle période de confinement. La BCE²  maintient son soutien en annonçant que le Programme d’achats d’urgence face à la pandémie sera prolongé d’un an. L’Asie a affiché des performances modestes au cours de la période, principalement en raison des inquiétudes liées au resserrement de la politique monétaire chinoise et à la lenteur inattendue de la reprise économique.

Positionnement et performance du portefeuille

En mars, notre exposition au thème « Distribution» a apporté la plus forte contribution à la performance, portée par les sociétés du secteur de l’immobilier logistique Prologis et Goodman Group. Profitant du maintien des volumes à un niveau élevé dans le secteur du commerce électronique et de la reprise des volumes plus cycliques, Deutsche Post, l’un des leaders en matière de courrier et de logistique, s’est également bien comporté. Notre exposition au thème « Données & outils technologiques » a constitué le principal frein à la performance, essentiellement en raison des plateformes de service client basées sur le cloud Five9, de l’éditeur de logiciels d’assistance à la clientèle et de gestion de la relation client Zendesk et de la plateforme de communication Internet Twilio. Ces entreprises à forte croissance ont été pénalisées par la rotation générale du marché, mais leurs fondamentaux restent inchangés.

En mars, notre portefeuille s’est enrichi du titre Align Technology, société qui fabrique des gouttières dentaires transparentes utilisées en orthodontie et des scanners numériques 3D. Nous avons vendu nos positions dans le prestataire de services de paiement Square, le fournisseur de solutions de gestion de l’information Tyler Technologies et l’éditeur de logiciels TeamViewer.

Perspectives

Comme indiqué précédemment, nous sommes conscients qu’au sortir de cette pandémie, les marchés actions sont susceptibles de rester volatils et que cela risque d’être le cas tant que nous n’aurons pas plus de visibilité quant à la réouverture de l’économie mondiale.

Ce constat nous conforte dans l’idée de privilégier les investissements dans des entreprises présentant des fondamentaux solides et des perspectives saines, et dont la croissance est soutenue par des thèmes porteurs à long terme.

Si de nombreux aspects de l’économie numérique ont progressé pendant l’épidémie de Covid-19, nous savons que des questions se poseront quant à la probabilité d’une croissance à l’avenir lorsque le monde reviendra à un certain niveau de normalité. Nous reconnaissons que les taux de croissance annualisés risquent d’être délicats à court terme, et nous en avons tenu compte au sein du portefeuille. Nous pensons toutefois que bon nombre de ces investissements concernent des sociétés qui continueront à prospérer dans les années à venir malgré les vents contraires soufflant à court terme. Nous chercherons donc à profiter de tout repli éventuel des cours pour renforcer nos positions.

La transformation numérique ne se fait pas du jour au lendemain. Si certaines décisions ont dû être prises à la hâte l’an passé pour permettre aux entreprises de rester opérationnelles face à un scénario imprévu, de nombreuses occasions se présenteront également au fil du temps, les entreprises cherchant à mettre en place les systèmes et technologies nécessaires pour assurer la continuité des activités si la situation actuelle devait se reproduire.

Le portefeuille reste bien placé pour tirer parti des tendances liées au thème de l’économie numérique, comme les paiements électroniques, la cybersécurité ou encore le commerce en ligne.

Les entreprises citées sont données à titre d’exemple et ne présentent pas un conseil en investissement ou une recommandation de la part d’AXA IM. Aucune garantie ne peut être donnée quant au succès de la stratégie Digital Economy. Les investisseurs peuvent perdre tout ou partie du capital qu’ils ont investi. La stratégie est soumise à certains risques, notamment les risques liés aux actions, aux marchés émergents, aux placements internationaux, aux placements ESG, et aux investissements dans des petites et micro-capitalisations ainsi que dans des classes d’actifs ou secteurs spécifiques.