Stratégie Digital Economy : La période des fêtes a encore une fois démontré la vigueur de l’économie numérique
- 13 janvier 2021 (5 minutes)
- Aux États-Unis, les ventes en ligne ont atteint un niveau record pendant la période des fêtes
- Le thème « Delivery » a apporté la plus forte contribution à la performance
- Solides performances des entreprises des secteurs de la cybersécurité et du jeu vidéo
L’actualité
Les places boursières internationales ont poursuivi leur progression en décembre, avec un gain de 4,7 %1 de l’indice MSCI ACWI. Sur l’ensemble de 2020, l’indice MSCI ACWI a affiché un rendement de 16,8 %. Malgré la pandémie mondiale de Covid-19 qui a provoqué la plus forte chute des actions de l’histoire, les marchés se sont redressés au cours de l’été avant d’atteindre de nouveaux sommets en fin d’année.
Le marché actions a progressé en décembre sous l’effet de l’homologation de vaccins anti-Covid aux États-Unis et dans plusieurs pays d’Europe, laquelle laisse entrevoir un assouplissement des restrictions et des mesures de confinement dans les mois à venir. Alors que l’échéance était imminente, le Royaume-Uni et l’Union européenne sont finalement parvenus à un accord commercial destiné à remplacer les règles actuelles du marché unique, mettant ainsi fin à de longs mois de spéculation et d’incertitude sur les perspectives d’un tel accord.
La période des fêtes a une nouvelle fois démontré la vigueur de l’économie numérique et la transformation des habitudes de consommation des ménages. Les ventes en ligne ont atteint un niveau record durant la période des fêtes. Une étude de marché publiée par Mastercard a fait état d’une hausse de 49 % des ventes sur Internet aux États-Unis par rapport à 2019, les consommateurs ayant effectué leurs achats plus tôt que les années précédentes suite au lancement anticipé des promotions de fin d’année par les détaillants. À la faveur de ces données, Paypal et Visa ont atteint de nouveaux sommets historiques en décembre.
Positionnement et performance du portefeuille
En décembre, notre exposition au thème « Delivery » a le plus contribué à la performance. Les spécialistes de la cybersécurité Proofpoint et Zscaler ont affiché de solides performances. Parmi les valeurs associées au thème « Décision », le conglomérat de médias numériques IAC a enregistré de bons résultats après l’annonce du projet de scission de sa plateforme d’hébergement vidéo Vimeo. Le développeur de jeux vidéo Activision Blizzard a également obtenu de bons résultats suite à la publication de nouvelles encourageantes concernant la franchise Call of Duty et la sortie du nouveau jeu World of Warcraft.
En décembre, nous avons souscrit à l’introduction en bourse2 de la plateforme en ligne de location privée AirBnb. L’entreprise est bien placée pour continuer à remporter des parts de marché dans la mesure où le secteur de l’hébergement privé en ligne est encore relativement sous-exploité. L’action du groupe Alibaba, leader chinois du commerce électronique, a souffert ces deux derniers mois du blocage de l’introduction en bourse d’ANT (son activité de services financiers) et de la mise sous surveillance accrue de la société par les autorités chinoises. Le titre semblait sur-vendu à l’approche des vacances de Noël, raison pour laquelle nous avons étoffé notre position.
Perspectives
En ce début d’année 2021, nous approchons de la date anniversaire de l’épidémie mondiale de Covid-19 et des mesures de confinement mises en place pour contenir le virus. Nous continuerons à suivre les progrès des programmes de vaccination qui viennent de commencer, ainsi que le potentiel de réouverture des économies dans l’espoir que la vie reprenne son cours normal durant l’année.
En ce qui concerne nos investissements, l’année 2020 a placé certaines entreprises sur une trajectoire de croissance bien plus élevée que ce qui était initialement prévu, ce qui pourrait les placer dans une situation difficile en comparaison annuelle dans les mois et les trimestres à venir. Nous en avons déjà tenu compte dans une certaine mesure, par exemple en réduisant de manière opportuniste notre position dans Zoom Video il y a quelques mois. Quant à certains de nos autres investissements, nous pensons que les changements de comportement des consommateurs pourraient se maintenir et qu’ils conserveront une bonne partie des nouveaux clients qu’ils ont intégrés en 2020 à mesure que les habitudes de consommation à long terme évolueront (par exemple avec les achats en ligne de produits alimentaires ou les divertissements à domicile comme les contenus vidéo ou les jeux). Une autre catégorie de nos investissements concerne les entreprises qui ont fourni des solutions et des services technologiques permettant à leurs clients professionnels de réaliser leur transformation numérique. Bien que la mise en place de certains de ces programmes ait pu être avancée en 2020 en raison de la pandémie, nous pensons qu’il reste encore beaucoup à faire à mesure que les entreprises adopteront de nouvelles méthodes pour soutenir leurs salariés et leurs clients, même une fois les effets du virus totalement dissipés.
Les solides résultats sous-jacents des entreprises associées à l’économie numérique et ses nombreux moteurs de croissance pérenne continuent de soutenir une forte demande de solutions innovantes visant à accroître les capacités numériques, la productivité et l’efficience des entreprises. Pendant cette période d’incertitude, nous sommes restés concentrés sur notre philosophie d’investissement qui consiste à privilégier les placements dans des entreprises qui s’attachent à exploiter des opportunités prometteuses à long terme plutôt qu’à poursuivre des marchés de niche ou des tendances passagères. C’est pourquoi nous sommes convaincus que la majorité de nos investissements s’inscrivent au coeur du thème de l’économie numérique et que leurs activités resteront vigoureuses, voire se renforceront encore davantage, une fois l’agitation actuelle passée.
La transformation numérique devrait occuper le devant de la scène dans les années à venir, et le portefeuille reste bien placé pour tirer parti des tendances liées au thème de l’économie numérique, comme le commerce en ligne, la consommation de médias numériques ou encore les paiements électroniques.
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