Gestion Euro Crédit : quelles sont les clés du succès dans les périodes volatiles ?
- 27 février 2025 (3 minutes)
Pouvez-vous nous présenter votre gestion Crédit Euro chez AXA IM ?
La gestion crédit Total Return chez AXA IM est une gestion non contrainte, flexible et dynamique. Nous avons fêté ses 10 ans au mois de janvier et sommes très fiers des performances solides délivrées années après années, ce qui démontre la robustesse de notre processus d’investissement.
Une gestion non contrainte ne s’adosse pas à un indice de référence, ce qui permet d’affirmer ses convictions avec plus de vigueur que dans une gestion dite « benchmarkée ».
Notre stratégie est flexible, à plusieurs niveaux :
- Allocation. Nous bénéficions d’une grande latitude dans le choix des secteurs, des émetteurs et de leur notation. Tout en maintenant un profil Investment Grade, nous pouvons allouer la moitié du portefeuille sur les obligations spéculatives à haut rendement.
- Exposition. Nous utilisons des Crédit Default Swap (CDS) pour ajuster le risque de crédit à la hausse ou à la baisse. Ces produits dérivés très liquides nous permettent d’ajuster le profil de risque crédit de façon très dynamique et à moindre coût.
- Duration. Nous pouvons ajuster la sensibilité aux taux de notre portefeuille entre -2 et +6 années, en fonction de notre perception de l’orientation des taux à court ou moyen terme.
Que va-t-il se passer en 2025 avec Donald Trump ?
L’arrivée au pouvoir de Donald Trump rime avec incertitude et volatilité, ce que nous accueillons positivement dans ce type de gestion. Nous anticipons pour le mois à venir moins de volatilité sur les taux, et un peu plus sur le crédit, soit l’inverse de ce que nous avons eu ces deux dernières années.
La prise de pouvoir de Donald Trump et le bras de fer qu’il souhaite instaurer avec ses grands partenaires commerciaux des Etats-Unis influenceront fortement le sentiment de marché en 2025. Les marchés actions et de taux européens ont été nettement impactés par une défiance générale en amont et aval des élections américaines, mais le rebond a été net post investiture. Le marché du crédit est quant à lui resté très résilient dans cette période, ce qui vient conforter notre biais positif pour les mois qui s’annoncent.
Comment vous adaptez-vous à la volatilité ?
Nous aimons la volatilité dans la mesure où elle permet d’implémenter nos vues de façon beaucoup plus dynamique que dans un marché atone. Dans ce type de gestion flexible, nous voyons la volatilité comme une opportunité.
En 2025, nous sommes persuadés que le crédit devrait rester une classe d'actifs attractive, et nous constatons d’ailleurs un appétit grandissant de la part de nos clients. Bien sûr les rendements absolus devraient baisser par rapport aux pics connus il y a quelques mois mais resteront toujours très attractifs d’un point de vue historique. Dans ce contexte de « soft landing » prévu par les économistes, nous prévoyons une croissance de 1 % en zone euro pour 2025, une croissance, qui est certes, faible, mais qui reste positive.
Enfin, au regard des incertitudes à venir, notamment liées à l’arrivée au pouvoir de Donald Trump, nous allons capitaliser sur la flexibilité de cette gestion et comme toujours, rester fidèles à notre processus d’investissement dont l’efficacité à travers les différents cycles de marché a été prouvée.
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