L'IA est au cœur de l'actualité. Les investisseurs face au chant des sirènes.

• L'IA contribue déjà de manière notable à nos modes de vie et de travail, notamment dans les domaines de la vente en ligne, du divertissement et de la production industrielle
• Les méga-capitalisations technologiques sont susceptibles de générer une croissance des bénéfices potentiellement plus élevée à mesure que de nouvelles applications verront le jour
• L'IA peut également être source de transformation pour l'économie au sens large et contribuer à la lutte contre le changement climatique

Il est facile de comprendre pourquoi l'intelligence artificielle (IA) suscite un tel enthousiasme parmi les investisseurs. Cet engouement reflète en partie une réalité bien connue dans la mesure où l'IA existe depuis déjà un certain temps. Quiconque navigue sur les réseaux sociaux ou fait ses courses en ligne a l'habitude de voir des publicités qui semblent lui être spécialement destinées. Les applications de téléphonie mobile se manifestent à certains moments de la journée. Par exemple, l'application Siri de mon téléphone m'invite à utiliser Spotify le soir car elle sait que j'aime écouter de la bonne musique pendant le dîner.

Il s'agit là de tâches pilotées par l'IA et ces innovations ont déjà contribué à l'excellente performance du cours des actions des principales méga-capitalisations technologiques. Mais la liste ne s'arrête pas là. L'IA, et en particulier l'IA générative, est une technologie facilitatrice sans précédent.

Depuis toujours, l'homme élabore des techniques pour rendre le travail plus efficace : la roue, la forge, la machine à filer, l'électricité, le téléphone et, depuis un demi-siècle, le numérique. Ces avancées ont contribué à réduire la pénibilité du travail physique, à améliorer les communications au profit du commerce et à automatiser des techniques de production complexes.

L'IA permet de franchir un nouveau palier grâce à l'apprentissage automatique et aux grands modèles linguistiques. Sa valeur fondamentale réside dans sa capacité à utiliser de vastes volumes de données pour produire des résultats dépassant largement les capacités de la plupart des individus. Il peut s'agir par exemple de véhicules autonomes intégrant les conditions météorologiques et de circulation pour rendre les trajets plus sûrs et plus rapides. Ou de la capacité à détecter les problèmes de santé à un stade précoce en identifiant des profils au sein d'immenses bases de données de patients. Les applications semblent infinies.

Le facteur de productivité

Comme lors d'autres révolutions technologiques au cours de l'histoire, les économistes considèrent que l'IA va permettre d'accroître la productivité. Pour cela, elle automatisera des tâches actuellement accomplies par l'homme dans toute une série de professions. Cela permettra non seulement d'exécuter ces tâches plus rapidement et à moindre coût, mais aussi de consacrer davantage de temps à des activités plus productives. Une productivité accrue est synonyme de taux de croissance économique et de niveau de vie plus élevés, stimulant ainsi le retour à l'activité dans toute une série de secteurs. Les postes perdus au profit de l'IA en raison de sa capacité à travailler plus rapidement et plus efficacement que l'homme seront très probablement remplacés par de nouveaux postes plus productifs et mieux rémunérés.

Nous pensons que la chaîne de valeur de l'IA recèle d’opportunités d'investissement, que ce soit auprès des fabricants de semi-conducteurs, des équipementiers informatiques ou encore des prestataires de services de cybersécurité. La création de valeur est déjà visible. Il suffit d'observer les performances des valeurs technologiques jusqu'à présent en 2023 : l'indice Nasdaq, principalement composé de ces valeurs, a progressé de 34 % depuis le début de l'année.¹ A notre avis, les actifs des entreprises qui fournissent les « pelles et les pioches » de cette ruée sur l'IA sont à privilégier. Pour exécuter des applications d'IA, ce que vont faire de plus en plus d'entreprises, il faut impérativement disposer de puces de silicium performantes, de puissants serveurs, de solutions de réseau et de capacités d'hébergement dans le Cloud.

Le marché au sens large

Contrairement au boom Internet du début du XXIe siècle, certaines entreprises technologiques bien établies sont en mesure de piloter la révolution de l'IA et de faire le tri entre les gagnants et les perdants en investissant elles-mêmes dans des développeurs en phase de démarrage. À ce titre, les méga-capitalisations technologiques devraient continuer à bénéficier d'une croissance des bénéfices potentiellement plus élevée à mesure qu’un nombre croissant d'applications verra le jour.

Le métavers est un domaine qui suscite un vif intérêt, les jeux et d'autres applications de réalité virtuelle étant appelés à bénéficier de techniques d'IA qui mêlent le réel et le virtuel.

Les perspectives devraient s'étendre au-delà du secteur technologique traditionnel. Si l'IA a vocation à devenir une technologie transformatrice stimulant la productivité de l'ensemble de l'économie, elle doit permettre d'améliorer l'efficacité et la rentabilité des entreprises.

La technologie est omniprésente, mais observez le quotidien et réfléchissez aux domaines dans lesquels l'IA pourrait, selon vous, améliorer la qualité des biens et des services, rendre votre travail plus productif ou encore améliorer votre cadre de vie. Les services financiers adaptés à la vente en ligne et le divertissement sur mesure proposé par des services de streaming sont déjà des moyens courants par lesquels, en tant que consommateurs, nous bénéficions des avantages de l'IA.

Mais pourquoi ne pas imaginer d'utiliser l'IA pour faciliter la gestion du trafic routier, améliorer l'efficacité de la gestion des stocks et de la logistique afin de faire face aux pénuries de marchandises chez les détaillants, ou encore améliorer les prestations de soins et faciliter l'accès à l'éducation ?

Nous pensons que les entreprises adoptant l'IA devraient à leur tour offrir aux investisseurs la possibilité de profiter de bénéfices plus élevés et de parts de marché grandissantes.

Conséquences à plus long terme

Certaines questions plus générales se posent. Côté positif, l'IA peut contribuer à faire avancer la recherche médicale et pharmaceutique. Elle peut contribuer à l'amélioration du rendement des cultures et à une meilleure gestion des ressources en eau. Si l'on considère les principales technologies employées dans la lutte contre le changement climatique et la perte de biodiversité, l'IA est appelée à jouer un rôle majeur dans ce domaine. L'offre de services publics aux populations isolées ou défavorisées peut bénéficier de l'adoption, par les autorités, de l'IA et des opportunités qu'elle recèle.

Les investisseurs craignent aujourd'hui que l'augmentation de la dette publique n'entraîne une hausse de la fiscalité ou une diminution des prestations de services publics dans des domaines comme la santé et l'éducation. Si l'IA permet réellement d'accroître la productivité et les performances, elle peut contribuer à répondre aux demandes sans cesse croissantes du secteur public liées au vieillissement de la population dans de nombreuses économies développées. Imaginez les avantages potentiels que pourraient procurer des services publics plus efficaces et une meilleure offre de soins médicaux, y compris en ce qui concerne le dépistage et le traitement de maladies coûteuses à des stades beaucoup plus précoces.

Bien entendu, l'IA suscite également des inquiétudes. Son potentiel d'utilisation à des fins malveillantes est vaste, que ce soit sous forme de fraude ou à des fins plus sinistres d'exploitation ou de nature politique. Des déplacements de travailleurs sont également à prévoir. Mais la technologie a pour habitude de se fondre dans la vie quotidienne, et ce depuis que l'homme des cavernes a commencé à se confectionner des massues avec des branches d'arbre. Une gouvernance de l'IA est nécessaire, comme c'est le cas pour les réseaux sociaux, la médecine et de nombreux autres secteurs d'activité.

Le monde a besoin d'un nouveau moteur de croissance. Les effets de la fin de la guerre froide, du miracle économique rural et urbain de la Chine et de la révolution des communications des années 1990 commencent à s'estomper. Les populations vieillissent, les inégalités de revenus se creusent et la planète tout entière est confrontée à une crise de la durabilité. L'exploitation de la puissance des machines, qui repose sur des milliers d'années d'expérience, de découvertes et de connaissances humaines, devrait être bénéfique pour les investisseurs, et encore davantage pour l'humanité.